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受投资者审慎核查、基金遭遇资金赎回双重影响，美国各大私募信贷机构收紧放贷标准、上调贷款利率与各项收费、严控放款规模。
私募信贷宽松粗放的授信时代即将画上句号。
眼下美国私募信贷机构纷纷收紧放贷标准、上调新增贷款的利率与各项服务费、压缩向借款人投放的债务规模，同时封堵借款人依托自有资产额外融资的各类制度漏洞。
企业高管与执业律师表示，授信标准自3月前后开始转向，此后收紧态势持续加剧。基金管理人坦言，市场贷款违约亏损风险走高；与此同时，来自出资方的监管审查趋严，流入私募信贷行业的可投放资金随之缩水。
过去数月，个人投资者担忧底层信贷资产潜藏隐患，陆续从各类私募信贷产品中赎回数十亿美元资金。业内高管称投资者反应过度，行业正通过加大信息披露力度安抚市场恐慌情绪。但行业规模最大的黑石旗下相关基金于周四披露，投资者仍在持续申请赎回资金。
授信政策全面收紧与前些年形成鲜明反差：此前私募信贷规模快速扩张催生白热化竞争，放贷机构为抢夺项目不断给出优厚条件与各类让利条款。
阿瑞斯资产管理首席执行官迈克尔・阿鲁盖蒂在上周投资者会议上表示：“市场波动与部分理财资金赎回带来的一个变化就是，行业竞争烈度有所降温。市场从偏向借款人逐步转向偏向放款方，这一转变是良性的。”
据投行咨询机构林肯国际数据：新增投放贷款的基准利率上浮空间被放贷机构进一步拉高，大中型企业尤为明显；税息折旧及摊销前利润超1亿美元的企业，直接信贷市场主流新增债务的融资利差5月中位数达5.13%，4月为5%，3月为4.88%，创下近两年新高。
非优质信用等级贷款的融资利差同样上行。
除贷款利率走高外，借款人的综合融资成本还在其他环节抬升。
私募信贷机构提高新发贷款的发行折价费率（业内简称首发折价），该费用会直接削减借款人实际到手资金。
部分项目折价费率更高。知情人士透露，查尔斯班克资本合伙公司近期拟向某私募股权的并购标的发放约1亿美元贷款，折价比例约5%，折算费用500万美元；该机构表示，结合标的财务状况评估后，对应风险匹配该折价标准。
业内高管透露，不少机构不再推出帮助提升贷款吸引力的附加条款，例如允许借款人延期付息。
受人工智能产业变革冲击，部分放贷机构针对全行业采用更保守的授信风控标准。
古根海姆投资重点审慎核查会计师事务所等白领服务业企业，理由是人工智能或彻底颠覆相关行业业态。针对未来行业格局难辨优胜劣汰的企业，该机构下调可授信杠杆比例、收紧抵押率要求、增设更严苛的资料报备条款。
古根海姆投资企业信贷部门投放负责人乔・麦克柯迪称：“当我们无法笃定一家企业未来能否存活盈利时，风控便趋向保守。相较于单纯抬升利率，下调授信杠杆是更稳妥的选择；前期风控留足安全边际，即便后续预判失误也能缓冲损失。”
私募信贷行业同步收紧针对私募股权机构的约束条款，私募股权高度依赖信贷资金开展企业并购。
新规限制私募股权在被投企业身上叠加新增债务、依托厂房设备等实物资产抵押融资；同时放款方不再轻易放宽财务指标调整口径，比如剔除一次性支出、非刚性开支美化企业账面信用资质。
这和前几年行业环境截然相反：彼时私募信贷手握大量机构与零售渠道募资，急于快速投放资金，并购项目的融资条款往往由私募股权方主导敲定。
私募信贷领域律师表示，行情拐点最早显现于3月中旬：多个推进中的融资项目重新定价，部分项目直接终止。近几个月个人投资者持续赎回产品，放贷机构之间的竞争降温，劣质信贷标的的争夺热度大幅回落。
凯雷集团首席执行官哈维・施瓦茨近期表示：“市场反馈立竿见影，融资条款全面向放款方倾斜。”
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责任编辑：陈钰嘉
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